[MENTION=35813]Beatlemillonario[/MENTION]
El artículo que posteaste unas páginas atrás me parece muy interesante porque toca algunos temas que no se hablan demasiado por estos días. El tema de la deuda en dólares de las provincias es peligroso, muy peligroso, y casi nadie le da bola. Porque no solo emiten en dólares, sino a tasas astronómicas. El hecho de que que se fuguen esos títulos afuera da lo mismo, el emisor (estado), tiene que poner pagar en verdes sea acá como allá (excepto algunos bonos específicos en dólares que están saliendo ahora que se pueden pagar en pesos al cambio oficial, pero no se si esos bonos pueden cotizar afuera). Técnicamente pasarían a ser deuda externa cuando esos títulos van de la plaza local a la extranjera vía mercado de valores, pero como digo, la mayoría de lo que se emite en dólares se paga en verdes de cualquier manera, y eso es lo que importa en sí.
El estado nacional es mucho menos propenso a emitir deuda en dólares, y ademas tiene ingresos atados al dólar (como las retenciones), por lo que no tendría mayores problemas. Ademas lo que se esta financiando en dólares es con el BCRA a tasa cero prácticamente. Una situación relativamente tranquila en caso de devaluación.
Pero si las provincias le agarran el gusto a los bonos en dólares, pueden tener problemas en un escenario de devaluación, o si aún sin devaluar quedan excluidas del mercado oficial.
Sobre el tema China sinceramente no entiendo a que apunta con el tema “pesificacion”, porque lo esta usando con un sentido totalmente distinto al del principio. Y no entiendo que carajo tiene que ver con Argentina. Porque en el caso de Argentina habla de una devaluación, y en el caso Chino una apreciación del Yuan.
Lo del banco central y su obsesión con el dolar es cierto, pero es algo lógico, Argentina reestructuro su deuda y la esta pagando, necesita tener dólares (o que se los presten de afuera). También puede elegir repudiar definitivamente su deuda pero eso te aleja para los mercados de capitales prácticamente para siempre. Hay que ver pro y contras en ese caso, a mi no me gusta recurrir a la deuda externa como vía de crecimiento única, pero si estas totalmente excluido ni siquiera tenes la chance de usar esa opción como un mecanismo de auxilio transitorio.
Sobre lo del Ansés sacándose de encima los cupones PBI, quizá hasta le salio bien y todo, porque si la Argentina no crece por arriba de la marca mínima exigida no se paga el cupón, y es muy probable que pase eso.
Después vuelve a mencionar el tema “pesificación”, ya en un tercer sentido (la necesidad de tener tasas reales positivas si se va a una economía pesificada). No coincido en que tenga que pasar todo eso que menciona, el gobierno mantiene tasas de interes reales negativas desde hace muchos años a pesar de que sabe que destruye el ahorro privado, pero no le importa porque dice que eso fomenta la expansión del consumo y la actividad. Claro que el tema de la realidad de la situación fiscal puede causar un ajuste forzoso, pero eso es otra cuestión.
Sobre lo del problema del “carry trade”, 100% de acuerdo, de ahí que para mí es muy difícil dejar flotar la moneda en Argentina sin exponerse a todo lo que menciona. La “estabilidad” puede ser carísima en el largo plazo. Si estos vaivenes cambiarios dañaron a la industria brasileña, siendo que lograron atraer mas de un 50% de inversiones genuinas, imaginate acá donde casi todo lo que va a entrar o salir va a ser especulativo. Ahora Brasil corrigió bastante su política monetaria y cambiaria, primero bajando tasas y expulsando todos los capitales “sobrantes”, y ahora interviniendo un poco en el mercado cambiario para frenar la sangría y poner tope a la devaluación. Con el brutal nivel de reservas que tienen lo pueden hacer sin problemas.
Lo que si no entiendo de donde saca que el gobierno piensa flotar la moneda, de hecho da señales constantemente de que lo quiere evitar a toda costa, mas allá del discurso oficial. Aunque la aversión al gobierno de flotar la moneda probablemente se deba a otras cuestiones, no las que menciona el artículo.